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石墨電極:利润如此丰厚,为什么产能利用率仍仅40%?

发布时间:2017-06-25 点击数:2080


一份低调的电炉钢/石墨電極产业链深度报告,请您扶正!



   若以含税价格來計算,超高功率500mm的含稅價格從年初的1.5萬元/噸漲到614日的4.9萬元/噸,上漲幅度達3.4萬元/噸,含稅價格-可變成本之間的差值則增加了3萬元/吨,可见本轮石墨電極价格的上涨,迄今为止,基本上都化为了净利润。


   若以普通功率、高功率、超高功率石墨電極的产销量比重为15%35%50%來計算,我们测算,石墨電極目前的含税均价为3.98萬元/噸(不含稅3.40萬元/噸),淨利潤爲1.41/噸,淨利潤達40%,可以稱爲天堂般的利潤。


   当然,这也是对石墨電極曾经地狱般亏损的一种弥补,毕竟这个行业曾经十年九亏,一度长期亏损6000/噸以上。


   高利润情况下,按道理,石墨電極的产量应该大增长才对;但是中华商务网报道的数据显示,并非如此。据不完全统计,20171-4月中国石墨電極产量17.55萬噸,與去年同期相比增長率爲17%。其中,普通功率石墨電極产量4.5萬噸,與去年同期相比增長率爲4.7%;高功率石墨電極产量7.6萬噸,與去年同期相比增長率爲11.9%;超高功率石墨電極产量5.45萬噸,與去年同期相比增長率爲41.2%

而參考百川資訊的統計數據,目前全国石墨電極總産能達140萬噸,但是2016年總産量50萬噸,産能利用率僅35.62%2017年即便産量增長25%1-4月增長17%),産能利用率也僅爲44.35%,仍然非常低,爲什麽會這樣,爲什麽不滿産呢?


   光大证券钢铁王招华团队614日發出的近30頁的深度報告一份钢铁行业2017年中期策略:后钢铁时代,电炉钢和石墨電極全面崛起》中将全国的石墨電極产能分为了四大块:"2+26"城市、常年停産、吉林炭素、方大炭素及其他。


   首先,环保部45日宣布將對"2+26"城開展爲期一年的大氣汙染防治強化督查,"2+26"城中的"2"指北京和天津,其他26個城市涉及河北、山西、山東、河南四個省份,都在京津冀大氣汙染傳輸通道上;空氣質量按月考核,與政績挂鈎。而這"2+26"城市贡献全国石墨電極产能的46%、産量的33%2016年産能利用率僅25.44%,預計産能利用率提升較難,甚至有進一步下降的可能性。


   其次,由于常年的低迷和亏损,已有10家企业处于停产状态,合计贡献全国石墨電極产能的21%,由于啓動資金所需不菲、人員招聘等流程繁多,目前僅傳出山西宏特化工擬6月初複産,是因爲風投的加入,其中6-8月將對前期2000多噸的待制品進行焙燒、石墨化工序,最快6月底會有首批500-600吨石墨電極投放市场,全新终端产品则需要在11月了,穩定的産品質量則需要更長的時間。除此之外,暫未聽說其他企業複産。


   再次,吉林炭素作为全国石墨電極行业曾经的龙头,在201510月被民營房地産企業中澤控股70%後,資金並不是特別富裕,未來存在搬遷的計劃,前任董事長楊光已于20174月履新方大炭素,公司雖然仍有12萬噸産能,但2016年産量僅5.8萬噸,亦難有進一步的提升


   而至于剩下的企业,包括方大炭素、南通炭素等在內,合計産能34.7萬噸(占全國産能的25%)、2016年産量27.9萬噸(貢獻全國産量的56%),産能利用率已達80%,有進一步提升的空間,但總體有限

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